Выкуп акций при реорганизации

06.03.2018 Выкл. Автор admin

Содержание:

Обязано ли АО в течение срока выкупа акций уведомлять акционера о нарушениях, допущенных при составлении им требования о выкупе акций (например, из содержания документа, полученного от акционера, не следует, что данный документ является именно требованием о выкупе акций, или подпись акционера в требовании о выкупе акций не удостоверена способами, предусмотренными законом), и предлагать ему исправить эти недостатки?

Рассмотрев вопрос, мы пришли к следующему выводу:
Обязанность акционерного общества сообщать акционеру о препятствующих выкупу акций недостатках в содержании (оформлении) поданного акционером требования о выкупе акций нормативными актами не предусмотрена.

Обоснование вывода:
В соответствии с п. 1 ст. 75 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее — Закон об АО), если иное не предусмотрено федеральным законом, в случае реорганизации акционерного общества (далее также — общество) акционеры — владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций, если они голосовали против принятия решения о реорганизации либо не принимали участия в голосовании по этому вопросу.
Порядок осуществления акционерами права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций предусмотрен ст. 76 Закона об АО. Согласно п. 1 этой статьи общество обязано информировать акционеров о наличии у них права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, цене и порядке осуществления выкупа. Соответствующая информация включается в сообщение акционерам о проведении общего собрания акционеров, повестка дня которого включает вопросы, голосование по которым может повлечь возникновение у акционера права требовать выкупа обществом акций (п. 2 той же статьи).
Для осуществления права на выкуп акций обществом акционер направляет в общество письменное требование о выкупе принадлежащих ему акций с указанием места жительства (места нахождения) акционера и количества акций, выкупа которых он требует. Подпись акционера — физического лица, равно как и его представителя, на требовании акционера о выкупе принадлежащих ему акций и на отзыве указанного требования должна быть удостоверена нотариально или держателем реестра акционеров общества (абзац первый п. 3 ст. 76 Закона об АО). Кроме того, в требование о выкупе акций должны быть включены сведения, перечень которых предусмотрен п. 2.3.1 Положения о порядке внесения изменений в реестр владельцев именных ценных бумаг и осуществления депозитарного учета в случаях выкупа акций акционерным обществом по требованию акционеров (утверждено приказом ФСФР России от 05.04.2007 N 07-39/пз-н, далее — Положение).
Требования акционеров о выкупе обществом принадлежащих им акций должны быть предъявлены обществу не позднее 45 дней с даты принятия соответствующего решения общим собранием акционеров (абзац второй п. 3 ст. 76 Закона об АО).
Согласно п. 2.2 Положения, получив требование акционера о выкупе акций, общество передает его оригинал или копию, скрепленную печатью общества и подписанную уполномоченным лицом общества, регистратору для внесения в реестр владельцев ценных бумаг записи о блокировании акций, в отношении которых представлено требование об их выкупе (кроме случаев, когда к требованию приложена выписка со счета депо акционера, с указанием общего количества учитываемых ценных бумаг и количества акций, подлежащих выкупу, в отношении которых осуществлено блокирование операций).
По истечении 45 дней с даты принятия общим собранием акционеров решения, повлекшего возникновение у акционера права требовать выкупа обществом принадлежащих ему акций, у общества возникает обязанность выкупить акции у акционеров, предъявивших требования об их выкупе, в течение 30 дней (абзац первый п. 4 ст. 76 Закона об АО).
Не позднее чем через 50 дней со дня принятия соответствующего решения общим собранием акционеров общества совет директоров общества утверждает отчет об итогах предъявления акционерами требований о выкупе принадлежащих им акций (абзац второй п. 4 ст. 76 Закона об АО). Требований к содержанию и порядку составления этого отчета законодательство не устанавливает, за исключением указания на необходимость в ряде случаев включить в отчет в отношении каждого требования сведения о количестве акций зарегистрированного лица, которое необходимо списать держателю реестра (пункты 2.5.2, 2.5.4 Положения).
Закон об АО не регламентирует порядок рассмотрения обществом поступивших требований акционеров о выкупе принадлежащих им акций. Отсутствует такая регламентация и в каких-либо подзаконных нормативных правовых актах. Полагаем, что указанный порядок может быть детализирован обществом в его внутренних документах.
Напомним, что в соответствии с п. 2 ст. 1 ГК РФ граждане (физические лица) и юридические лица приобретают и осуществляют свои гражданские права своей волей и в своем интересе. Пункт 1 ст. 9 ГК РФ предусматривает, что граждане и юридические лица по своему усмотрению осуществляют принадлежащие им гражданские права.
По смыслу пунктов 3 и 4 ст. 76 Закона об АО акционерное общество обязано выкупить у акционера принадлежащие ему акции при условии, что требование акционера об их выкупе
по содержанию и форме соответствует п. 3 ст. 76 Закона об АО и пп. 2.3.1 п. 2.3 Положения. Закон обязывает общество информировать акционера о порядке выкупа акций при наличии у него соответствующего права, но ни из Закона об АО, ни из иных нормативных правовых актов не следует обязанность общества уведомлять акционеров о несоответствиях их письменного требования правилам Закона об АО или Положения в течение срока, установленного для выкупа акций. При наличии таких несоответствий (например в случае, если подпись акционера в требовании не удостоверена надлежащим образом) общество вправе отказать акционеру в осуществлении им права на выкуп акций. К такому выводу приходит и судебная практика (постановления ФАС Северо-Кавказского округа от 31.03.2014 N Ф08-1956/14 и от 18.03.2011 по делу N А32-31970/2009, ФАС Московского округа от 02.07.2009 N КГ-А41/4453-09, Пятнадцатого арбитражного апелляционного суда от 26.04.2014 N 15АП-3740/14 и от 16.12.2011 N 15АП-11614/11).
Рассматривая спорные вопросы, связанные с применением норм ст.ст. 75 и 76 Закона об АО, суды отмечают, в частности, что праву акционеров требовать в определенных законом случаях выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций корреспондирует обязанность общества выкупить акции в случае соблюдения акционером порядка предъявления требований о выкупе акций, установленного ст. 76 названного Закона (постановление ФАС Уральского округа от 29.12.2008 N Ф09-9823/08-С4). При получении письменного требования о выкупе акций общество обязано удостовериться, что лицо, подавшее требование, имеет право требовать выкупа принадлежащих ему акций и заявленное им требование соответствует нормам применимого законодательства и списку акционеров, имеющих право требовать выкупа (постановление АС Поволжского округа от 01.06.2015 N Ф06-23400/15).
Поэтому, с нашей точки зрения, общество не обязано уведомлять акционеров о нарушениях, допущенных при составлении требования о выкупе акций, и предлагать им устранить такие нарушение с повторным направлением указанного требования в течение срока, который предусмотрен абзацем вторым п. 3 ст. 76 Закона об АО. Несоответствие содержания требования нормам п. 3 ст. 76 Закона об АО и пп. 2.3.1 п. 2.3 Положения само по себе является основанием для отказа акционеру в выкупе его акций. Хотя, безусловно, общество не лишено возможности направить акционеру информацию о таком несоответствии, что находит отражение и в правоприменительной практике (постановление Восемнадцатого арбитражного апелляционного суда от 15.07.2014 N 18АП-6309/14). Отсутствие такого сообщения со стороны общества, на наш взгляд, не может рассматриваться как воспрепятствование акционерам в осуществлении их прав, если акционеры были надлежащим образом уведомлены о наличии у них права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций и о порядке осуществления выкупа. Предоставив акционерам информацию, предусмотренную п. 1 ст. 76 Закона об АО, общество вправе рассчитывать на их осведомленность в отношении порядка осуществления права требовать выкупа акций. Небрежность в оформлении требования о выкупе акций или иные его недостатки, не зависящие от общества, как мы полагаем, не могут повлечь для общества каких-либо негативных последствий. Вместе с тем хотя соответствующей правоприменительной практики нам обнаружить и не удалось, мы не можем исключить, что в зависимости от конкретных обстоятельств отказ общества от уведомления акционера о ненадлежащем оформлении последним требования о выкупе акций может быть в случае возникновения спора квалифицирован как злоупотребление правом (ст. 10 ГК РФ). Поэтому полагаем, что при наличии такой возможности о препятствующих выкупу акций недостатках в оформлении требования обществу целесообразно уведомлять направивших такие требования лиц.
Считаем необходимым добавить, что в случае возникновения спора, разрешаемого в судебном порядке, суд будет оценивать правомерность отказа со стороны общества в выкупе акций с учетом конкретных обстоятельств дела и содержания требования о выкупе акций, которое было представлено акционером. Материалы судебной практики позволяют прийти к выводу о том, что отдельные недостатки в оформлении требования о выкупе акций (несоответствие указанных в нем паспортных данных сведениям реестра акционеров, отсутствия государственного регистрационного номера выпуска ценных бумаг и т.д.) могут не рассматриваться судьями в качестве достаточного основания для отказа акционеру в выкупе принадлежащих ему акций (смотрите, например, постановления ФАС Северо-Кавказского округа от 19
.02.2010 по делу N А32-12712/2009 и от 02.03.2009 по делу N А15-964/2008, ФАС Уральского округа от 07.05.2009 N Ф09-2749/09-С4, Тринадцатого арбитражного апелляционного суда от 04.03.2015 N 13АП-608/15).

Ответ подготовил:
Эксперт службы Правового консалтинга ГАРАНТ
Ерин Павел

Контроль качества ответа:
Рецензент службы Правового консалтинга ГАРАНТ
Александров Алексей

24 марта 2016 г.

Материал подготовлен на основе индивидуальной письменной консультации, оказанной в рамках услуги Правовой консалтинг.

Выкуп акций по требованию акционеров

Акционерное общество, как и любая коммерческая организация, для того чтобы оставаться на рынке, вынуждена постоянно менять собственную структуру или организовывать дочерние предприятия, чтобы эффективно конкурировать.

Но как быть, если ваши взгляды не находят поддержки на общем собрании акционеров, и вы понимаете, что выбранный курс или сделанные изменения приведут только к ухудшению положения компании или ухудшению вашего положения как акционера. Закон в таком случае на вашей стороне, ведь вы вправе требовать, чтобы ваши акции были выкуплены.

Компания «ЮрПрофБюро» поможет вам защитить ваши права акционера. Наши юристы обладают обширным опытом в решении корпоративных и хозяйственных споров. Работая с нами, вы экономите самый важный ресурс – время.

Что такое акции?

Российское законодательство под акциями понимает ценную бумагу, которая предоставляет владельцу право на получение части прибыли в виде дивидендов. Также акция предоставляет владельцу право на участие в управлении обществом и на долю имущества общества в случае его ликвидации.

Все акции делятся на обыкновенные и привилегированные. Первые дают акционеру базовый набор прав в виде возможности получать дивиденды от чистой прибыли предприятия и возможности голосовать на общем собрании акционеров. Что интересно, дивиденды распределяются пропорционально согласно вложенным средствам.

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных тем, что по ним предусмотрены: гарантированный дивиденд, который устанавливается самой акцией; возможность преимущественного получения имущества при ликвидации общества и, возможно, особые привилегии при правлении акционерном обществе.

На первый взгляд обыкновенные акции лучше, чем привилегированные, однако рассмотрим такую ситуацию. Предположим, общество работало в течение года себе в убыток, и размер чистой прибыли ничтожен. В таком случае держатели обыкновенных акций получат маленькие дивиденды. А вот держателям привилегированных акций совсем неважно, как работает общество. Размер их дивиденда фиксирован, и в случае, если общество не приносит прибыли, они получат свои деньги из других источников.

Стоимость акций

Различают несколько видов стоимости акций:

Номинальная стоимость указывается на самой акции. Сумма всех номиналов на акциях равна размеру уставного капитала.

Эмиссионная стоимость не должна быть ниже номинальной. Она называется так, потому что именно по такой цене ее покупает первый держатель при эмиссии.

Рыночная стоимость акции – это ее цена на вторичном рынке акций или на бирже. Рыночная стоимость зависит от многих факторов, в том числе от того, как хорошо работает общество.

Что такое выкуп акций?

Любое акционерное общество имеет право на выкуп собственных акций на рынке ценных бумаг. С точки зрения экономики, это позволяет компании уменьшить уставной капитал, повысить размер дивиденда на одну акцию и поддерживать котировки собственных акций.

Что интересно, акционеры тоже могут потребовать произвести выкуп их акций. Правда, такое право появляется у них только в двух случаях:

  • Если они голосовали против реорганизации общества или против совершения крупной сделки. Также если они не участвовали в голосовании.
  • Если на общем собрании акционеров они выступали против внесения изменений в учредительные документы или против создания нового устава, либо не участвовали в голосовании.

Существенным условием приобретения права требовать выкуп акций является то, что новые условия должны ухудшать существующее положение акционеров в обществе.

Требование о выкупе акций в случае реорганизации общества или совершения крупной сделки

Акционер приобретает такое право в случае, если на общем собрании акционеров большая часть из них пришла к выводу о том, что акционерное общество необходимо:

  • выделить или создать дочернюю компанию, на основе имеющегося уставного фонда;
  • разделить;
  • присоединить;
  • произвести слияние;
  • преобразовать общество в другую форму собственности, например, ОДО или ООО, либо изменить характер деятельности на некоммерческий.

Каждое из этих действий существенно ухудшает положение акционеров, ведь их прибыль в виде дивидендов уменьшится. Выкуп акций по требованию акционеров возможен только в том случае, если на момент голосования акционеры имели в собственности акции, которые обладают голосом на общем собрании акционеров.

Что касается крупной сделки, то ею признается любая сделка, совершаемая акционерным обществом, если ее стоимость превышает 50% стоимости уставного фонда общества. Это достаточно рискованные операции, поэтому закон дает акционерам право на требование выкупа акций.

Интересно, что очень долгое время законодатель считал момент наступления права на выкуп акций не с момента принятия решения на общем собрании акционеров, а с момента совершения крупной сделки. Это создавало много проблем для акционеров, ведь в случае, если сделка не совершалась, они теряли свое право на продажу акций обществу.

Требование о выкупе акций в случае внесения изменений в учредительные документы

С этим пунктом всегда возникает много проблем. Формулировка «ухудшающие права акционеров» позволяет им считать любое изменение устава или иного учредительного документа ухудшением их положения. С другой стороны, акционерные общества не считают это таковым.

Еще одной проблемой можно назвать то, что при попытке изменить устав или иной учредительный документ на общем собрании акционеров общество должно поставить в известность всех акционеров о том, что у них появляется возможность требовать выкуп их акций. Если же по каким-либо причинам акционеров не уведомили о появляющихся у них правах, то на любые решения, принятые в ходе такого собрания, можно наложить вето. К тому же это повлечет за собой штраф в соответствии со статьей 15.20 Кодекса об административных правонарушениях РФ.

Законодательство устанавливает срок в 45 дней со дня проведения собрания, на котором было принято решение о внесении изменения в учредительные документы. За этот период акционеры имеют возможность подать обществу заявление, в котором они могут требовать выкупить их акции.

Как показывает практика, нередки случаи, когда акционерное общество стремится изменить свои учредительные документы с целью приведения их в соответствие с действующим законодательством Российской Федерации. В таком случае некоторые акционеры могут воспользоваться возможностью потребовать выкупить свои акции. Естественно, такие споры ведут в суд. В суде акционер, как правило, проигрывает, ведь изменение устава общества происходит в императивном порядке и не зависит от воли общего собрания акционерного общества.

Еще один интересный момент, связанный с возникновением права на требование выкупа акций. В законе четко регламентируется, что акционер приобретает такое право в случае, если он голосовал против или не участвовал в голосовании вовсе. А что происходит в случае, если акционер присутствовал на собрании и воздержался от голосования. Имеет ли он право требовать выкупа его акций? Судебная практика показывает, что в таком случае акционер не имеет права на выкуп акций, ведь список случаев, когда у акционера возникает такое право, исчерпывающий и не подлежит расширенному толкованию.

Наиболее интересной ситуацией может быть такое изменение в учредительных документах, которое в корне противоречит законодательству и тем более существенно ухудшает положение акционеров. Казалось бы, в такой ситуации акционеры должны иметь право на требование о выкупе их акций. Но как показывает судебная практика, суд приходит к выводу о том, что если изменения в уставе противоречат императивным нормам законодательства, то они никак не могут иметь никакой юридической силы, а уж тем более и ухудшать существующее правовое положение акционеров общества. Следовательно, право на требование выкупа акций у акционера не появляется.

Иногда акционеры считают, что общество нарушает их права, если, например, оно на общем собрании решает уменьшить уставной капитал. На практике такие действия не будут являться основанием для появления у акционеров права требовать выкупить их акции.

Еще один момент связан с передачей некоторой компетенции совету директоров. Сам факт передачи управления обществом совету только расширяет права акционеров, а значит, и не является основанием для ухудшения их положения в обществе. С другой стороны, если в компетенцию совета переданы вопросы, принятие которых раньше было в компетенции общего собрания акционеров, то это, безусловно, является основанием для требования о выкупе акций обществом.

Сложная ситуация и с возможностью общества на законных основаниях изменить место проведения общего собрания. Как показывает практика, в таком случае акционер в суде должен доказать, что изменение места сулит для него существенные расходы, ведь ему придется постоянно тратить большие суммы денег, чтобы добираться до места проведения собрания. В таком случае суд обязывает акционерное общество выкупить акции своего акционера.

Интересно, что держатели акций могут посчитать нерегулярную выплату дивидендов со стороны акционерного общества ухудшением их положения и потребовать от общества выкупить их акции. Но суд считает, что выплата дивидендов – это отнюдь не обязанность, а право акционерного общества. Суд поменяет свое решение, если акционер будет владеть привилегированными акциями.

Цена на выкуп акций

Стоимость выкупа акций утверждается советом директоров или наблюдательным советом. Однако цена выкупа не должна быть ниже рыночной стоимости акций. Для того чтобы оценить их стоимость, можно пригласить независимого эксперта, который оценит рыночную стоимость акций.

Процедура выкупа акций у акционеров

Если акционерное общество хочет провести собрание акционеров, на котором будут подняты вопросы, связанные с реорганизацией общества, совершением крупной сделки или изменением уставных документов, оно должно сообщить акционерам о:

  • наличии у них права на требование выкупа акций;
  • цене и порядке выкупа акций.

Если после получения сообщения акционер решил требовать выкупа акций, то тогда ему в течение 45 дней с проведения собрания необходимо написать заявление о требовании выкупа акций, в котором будут содержаться следующие сведения:

  • о местонахождении акционера или месте его проживания;
  • о количестве акций, которые он хотел продать.

Интересно, что закон не обязывает акционера продавать все свои акции, он может потребовать выкупить часть его акций. К тому же заявление должно быть нотариально заверено.

По истечении 45 дней у общества есть 30 дней на то, чтобы произвести выкуп акций акционеров.

Как правило, акционерное общество стремится выкупить акции по наиболее низкой цене, что нередко вызывает конфликты с акционерами. Чтобы не попасться на уловку, обязательно пригласите независимого оценщика и заручитесь поддержкой юриста, с их помощью вы сможете продать свои акции по их настоящей цене.

Общество может заплатить за выкупаемые акции сумму, не превышающую 10% чистых активов общества. Это значит, что если стоимость выкупаемых акций превысит эту цифру, то выплата будет производиться пропорционально.

Дальнейшая судьба акций

После того как общество выкупит ваши акции, у него есть один год, чтобы снова реализовать их на рынке ценных бумаг, иначе обществу придется объявить об уменьшении уставного капитала с помощью погашения акциями.

Акции, выкупленные обществом, не имеют голоса на общем собрании акционеров, и по ним не начисляются дивиденды.

Роль юриста

На первый взгляд операции с акциями не вызывают сложности, однако на практике вы можете столкнуться с многочисленными проблемами и уловками со стороны акционерного общества. Если вы хотите защитить себя и обезопасить свои вложения, то обязательно воспользуйтесь услугами юриста. Он может помочь вам консультацией, а в случае необходимости в судебном порядке будет отстаивать ваши права. К тому же без юриста вы можете потерять не только свои деньги, но и драгоценное время, которое, как известно, является самым ценным ресурсом.

Как выкупить акции по требованию акционеров при реорганизации АО

Статьи по теме

В АО проводят реорганизацию. Общество может выкупить голосующие акции по требованию акционеров.

При реорганизации АО акционеры, владеющие голосующими акциями, вправе потребовать, чтобы общество выкупило все принадлежащие им акции или их часть (п. 1 ст. 75 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»; далее – Закон об АО).

Список акционеров

Регистратор обязан составить список акционеров, которые вправе требовать выкупа акций (п. 2 ст. 75 Закона об АО).

Акционера включают в такой список, если одновременно выполняются два условия:

  1. Он голосовал против реорганизации АО либо не участвовал в голосовании по этому вопросу (абз. 2 п. 1 ст. 75 Закона об АО).
  2. В течение 45 дней с даты принятия решения о реорганизации регистратор получил (п. 3.2 ст. 76 Закона об АО):
  • требование о выкупе акций от лица, зарегистрированного в реестре акционеров, либо
  • сообщение от номинального держателя о намерении акционера выкупить акции.

Составленный список регистратор должен незамедлительно представить обществу. После этого АО обязано:

  • определить количество акций, которые оно может выкупить;
  • утвердить отчет об итогах предъявления акционерами требований о выкупе акций;
  • рассчитаться с акционерами;
  • внести в реестр акционеров записи о переходе права собственности на акции.

Кроме того, может возникнуть дополнительная обязанность – ответить на требования акционеров. Это нужно сделать, если за выкупом акций обратились те акционеры, которых регистратор не включил в список.

Каждому из них необходимо отказать в выкупе. Достаточно привести только одно основание для отказа – «акционер отсутствует в списке лиц, имеющих право требовать выкупа акций».

Отказы нужно направить в течение пяти рабочих дней с момента, как истечет 45-дневный срок для предъявления требований акционерами (п. 4 ст. 76 Закона об АО).

Количество акций

В отношении каждого предъявленного требования нужно проверить, правильно ли акционер указал число акций.

По закону количество предъявляемых к выкупу акций не должно превышать количество акций соответствующей категории (типа), которое (п. 1.2 ст. 75 Закона об АО):

  • принадлежит акционеру;
  • указано в списке акционеров, имеющих право требовать выкупа акций.

Если акционер требует выкупить большее количество акций, чем положено, то общество вправе удовлетворить требование в той части, в какой оно будет соответствовать закону.

Надо проанализировать, не превышена ли максимальная граница, в пределах которой АО может выкупить акции своих акционеров. Так, общая сумма средств, необходимых для выкупа акций, не должна превышать 10 процентов стоимости чистых активов общества на дату принятия решения о реорганизации. Если количество акций, в отношении которых предъявили требования о выкупе, превышает максимальный предел выкупаемых акций, то акции необходимо выкупить пропорционально заявленным требованиям (п. 5 ст. 76 Закона об АО).

Отчет об итогах предъявления требований акционеров

Отчет об итогах предъявления требований утверждает совет директоров. Его заседание необходимо провести не позднее чем через 50 дней с момента принятия решения о реорганизации (абз. 2 п. 4 ст. 76 Закона об АО).

Если в непубличном АО функции совета директоров переданы общему собранию акционеров, то отчет об итогах предъявления требований утверждает уполномоченный орган, указанный в уставе (собрание акционеров, правление либо генеральный директор). Если устав не конкретизирует такой уполномоченный орган, то отчет утверждает генеральный директор (п. 7 ст. 76 Закона об АО).

Отчет должен предусматривать:

  • количество акций, в отношении которых заявлены требования о выкупе, и
  • число акций, которое может выкупить АО.

Порядок расчетов с акционерами

АО обязано выкупить акции в течение 30 дней с момента, как истечет 45-дневный срок для предъявления требований акционерами (п. 4 ст. 76 Закона об АО).

Если акционер зарегистрирован в реестре акционеров, то общество должно перечислить оплату (п. 4.1 ст. 76 Закона об АО):

  • на банковский счет акционера, указанный у регистратора;
  • в депозит нотариуса по месту нахождения АО (в случае если отсутствует информация о банковском счете акционера или нет возможности перечислить деньги на этот счет по независящим от общества обстоятельствам).

Если же акционер не зарегистрирован в реестре, то оплату нужно перечислить на банковский счет номинального держателя (п. 4.2 ст. 76 Закона об АО).

Запись о переходе права собственности на акции

Если общество выкупило акции у акционера, зарегистрированного в реестре акционеров, то оно должно представить регистратору:

  • отчет об итогах предъявления акционерами требований о выкупе акций;
  • документ, подтверждающий расчеты с акционером.

Регистратор спишет выкупаемые акции с лицевого счета акционера и внесет в реестр запись о переходе права собственности на акции к обществу. Распоряжение акционера для этого не требуется (п. 4.1 ст. 76 Закона об АО).

Если же АО выкупило акции у акционера, не зарегистрированного в реестре, то оно должно представить номинальному держателю выписку из отчета об итогах предъявления требований. В течение двух рабочих дней после этого держатель направляет регистратору распоряжение внести в реестр акционеров запись о переходе права собственности на акции (абз. 2 п. 4.2 ст. 76 Закона об АО).

Публикации

Выкуп акции по требованию акционеров при реорганизации акционерного общества

Коллектив авторов, VEGAS LEX

Право акционера в предусмотренных законом случаях требовать от акционерного общества вы­купа принадлежащих ему акций можно рассмат­ривать в качестве одной из важнейших гарантий имущественных интересов инвесторов. Обуслов­лено это тем, что данное право «работает» в том числе при соблюдении всех корпоративных про­цедур в акционерном обществе и в целом приз­вано обеспечивать не процедурную «чистоту», а позицию акционера относительно стратегическо­го курса акционерного общества и инвестицион­ной привлекательности его акций. Статьей 75 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208 ФЗ «Об акционерных обществах» (далее по тексту — «Закон об АО») в качестве одного из оснований возникновения у акционеров пра­ва требовать выкупа акционерным обществом всех или части принадлежащих им акций логич­но предусмотрена реорганизация общества.

В настоящей работе освеща­ется ряд практических аспектов и проблем, с которыми сталкива­ются акционерное общество и акционеры на различных этапах процедуры выкупа акций в слу­чае его реорганизации.

Кто имеет право требовать выкупа акций?

Как известно, правом требо­вать выкупа акций наделяются акционеры — владельцы голосу­ющих акций, если они голосова­ли против принятия решения о реорганизации, либо не принимали участия в голосовании по этому вопросу (пункт 1 статьи 75 Закона об АО).

Применительно к реоргани­зации акционерного общества это означает, в частности, что правом требовать выкупа в рав­ной степени обладают владель­цы обыкновенных и привилеги­рованных акций общества, пос­кольку последние в силу пункта 4 статьи 31 Закона об АО участву­ют в общем собрании акционе­ров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации обще­ства. Список лиц, имеющих право требовать выкупа обществом при­надлежащих им акций, составляемый в соответствии и пунктом 2 статьи 75 Закона об АО, должен быть оформлен с учетом этого обстоятельства.

Практическое значение ука­занного списка состоит в том, что лицо, которое стало владель­цем акций после даты его состав­ления (и соответственно в список не включено), не имеет права требовать выкупа акций. Этот вывод сохраняет силу и в том случае, когда продавец акций в соответствии с указаниями ново­го владельца голосовал против принятия решения о реоргани­зации.

Наряду с «объективным» огра­ничением круга правообладате­лей можно выделить и субъек­тивную предпосылку права тре­бовать выкупа акций, а именно отказ акционера поддержать ре­шение о реорганизации общест­ва. И если с голосованием «про­тив» особых вопросов не возни­кает, то формула «не принимал участия в голосовании» предс­тавляет определенный практи­ческий интерес.

Так, в случае, если акционер зарегистрировался для участия в собрании, но не сдал бюллетень для голосования или не проста­вил в бюллетене вариант голосо­вания по вопросу о реорганиза­ции, то он сохраняет право предъявления требования о вы­купе. Этот вывод обусловлен тем, что общее собрание акционеров проводится с целью принятия решений путем активного воле­изъявления акционеров — то есть голосования, а не пассивно­го присутствия на собрании.

Напротив, данным правом не будет обладать акционер, сдав­ший заполненный бюллетень с вариантом «воздержался» — по­добное волеизъявление является одной из предусмотренных зако­ном форм голосования, поэтому в такой ситуации нельзя счи­тать, что акционер не участвовал в голосовании[1].

В какой момент возникает право требовать выкупа акций?

В течение достаточно долгого времени судебно-арбитражная практика связывала момент воз­никновения права акционера требовать выкупа акций не с принятием общим собранием ак­ционеров одного из решений, предусмотренных в статье 75 За­кона об АО, а с исполнением та­кого решения. Однако в 2006 го­ду Президиум ВАС РФ в поста­новлении по конкретному делу указал на неправильность сло­жившегося толкования судами норм акционерного законода­тельства[2].

Действительно, в буквальном прочтении норма пункта 1 статьи 75 Закона об АО указыва­ет не на принятие решения о ре­организации, а собственно на ре­организацию. Между тем, само принятие такого решения, оче­видно демонстрирующее, что об­щество намерено провести реор­ганизацию, может отразиться на его экономическом положении, повысить или, напротив, пони­зить его инвестиционную привлекательность, повлиять на ры­ночную стоимость акций общест­ва. Не случайно пункт 3 статьи 75 Закона об АО предусматривает выкуп акций по цене не ниже ры­ночной стоимости, которая должна быть определена незави­симым оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникно­вение права требования оценки и выкупа акций. Обращает на себя внимание и тот факт, что срок для предъявления требований к обществу о выкупе акций начи­нает течь с момента проведения общего собрания акционеров (аб­зац 2 пункта 3 статьи 76 Закона об АО), а не с момента исполне­ния принятого акционерами ре­шения.

Наконец, «привязка» момента возникновения права требовать выкупа акций к состоявшейся реорганизации акционерного об­щества противоречила бы фор­мальной логике. В случае завер­шения реорганизации общества в одной из форм, приводящих к прекращению деятельности ре­организуемого юридического ли­ца, акционер перестанет быть владельцем акций реорганизо­ванного общества, как не будет и самого общества, к которому та­кой акционер мог бы предъявить требование о выкупе акций.

По какой цене производится выкуп акций?

Как уже отмечалось ранее, статья 75 Закона об АО предус­матривает, что выкуп акций об­ществом осуществляется по це­не, определенной советом дирек­торов (наблюдательным советом) общества, но не ниже рыночной стоимости, которая должна быть установлена независимым оцен­щиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования оценки и выкупа ак­ций. Поскольку в данном случае для органа управления акцио­нерного общества предусмотре­на обязательность величины стоимости объекта оценки, ука­занной независимым оценщи­ком, при принятии решения о выкупе акций по цене, не соотве­тствующей стоимости, приве­денной в отчете независимого оценщика, такое решение совета директоров (наблюдательного совета) рассматривается как не имеющее юридической силы[3].

Схожим эффектом с точки зрения защиты прав акционеров обладает и полный отказ органов управления акционерного обще­ства от выполнения процедур, связанных с проведением оцен­ки рыночной стоимости акций. Обусловлено это тем, что зако­ном и правоприменительной практикой за акционерами не признается право на иск об обязании органов управления юри­дического лица совершить конк­ретные действия по определе­нию рыночной стоимости акций (в аспекте права на удовлетворе­ние такого иска).

Надлежащим способом защи­ты нарушенных прав акционера в рассматриваемом случае будет требование об обязании общест­ва выкупить акции, причем на определенных условиях. Соответственно, в порядке подготовки к судебному разбирательству обществу — ответчику (реже — са­мому истцу) в любом случае при­дется проводить оценку, посколь­ку в решении суда об обязании акционерного общества выку­пить акции необходимо указы­вать цену акций, подлежащих выкупу[4].

В каком порядке осуществляется выкуп акций?

Требование акционера о вы­купе принадлежащих ему акций, направляемое в общество в пись­менной форме, должно с содер­жательной стороны отвечать требованиям пункта 3 статьи 76 Закона об АО. Новеллой, введен­ной Федеральным законом от 27 июля 2006 г. № 146-ФЗ, стало требование об удостоверении подписи акционера — физичес­кого лица или его представителя (нотариально или держателем реестра владельцев именных ценных бумаг общества).

Тем же законом пункт 3 статьи 76 Закона об АО дополнен еще двумя нормами. Во-первых, акционерам предоставлена воз­можность отозвать ранее нап­равленное требование о выкупе до истечения срока, установлен­ного для предъявления таких требований (в течение 45 дней с даты принятия решения о реор­ганизации акционерного обще­ства). Во-вторых, акционер, нап­равивший требование о выкупе акций, лишается права совер­шать с этими акциями какие-ли­бо операции, о чем держателем реестра (или депозитарием, если акции учитываются на счете депо), вносится соответствующая запись по лицевому счету (счету депо). Порядок действий по бло­кированию операций с акция­ми предусмотрен Приказом ФСФР России от 5 апреля 2007 г. № 07-39/пз-н «Об утверждении Положения о порядке внесения изменений в реестр владельцев именных ценных бумаг и осуще­ствления депозитарного учета в случаях выкупа акций акционер­ным обществом по требованию акционеров».

Выкуп акций у акционеров, предъявивших требования об их выкупе, должен быть завершен в течение 30 дней после истечения срока предъявления требований. Держатель реестра владельцев именных ценных бумаг общест­ва вносит в реестр записи о пере­ходе права собственности на вы­купаемые акции на основании документов, указанных в пункте 4 статьи 79 Закона об АО. При этом договоры купли-продажи акций и передаточные распоря­жения не оформляются, а подт­верждением заключения догово­ра будут являться требование акционера о выкупе и документ, подтверждающий исполнение обществом обязанности по опла­те акций, а также отчет об итогах предъявления акционерами тре­бований о выкупе принадлежа­щих им акций — в случае, когда акции выкупаются обществом не в полном объеме.

Такая возможность обуслов­лена тем, что в силу пункта 5 статьи 76 Закона об АО общая сумма средств, направляемых акционерным обществом на вы­куп акций, не может превышать 10 процентов стоимости чистых активов общества на дату приня­тия решения о реорганизации. Если общее количество акций, в отношении которых заявлены требования о выкупе, превыша­ет количество акций, которое мо­жет быть выкуплено обществом с учетом этого ограничения, ак­ции выкупаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям.

На практике нередко встреча­ются ситуации, когда на момент принятия решения о реоргани­зации у акционерного общества имеются «отрицательные» чис­тые активы. Не исключена и воз­можность, при которой акцио­нерное общество заранее, еще на этапе созыва соответствующего общего собрания акционеров, обоснованно рассчитывает, что на дату принятия решения акти­вы будут отрицательными. Пола­гаем, что и в этом случае общест­во обязано в полном объеме вы­полнить процедуры, связанные с выкупом акции, поскольку ника­ких исключений на этот счет за­коном не предусмотрено.

Доку­ментом, завершающим процеду­ру выкупа, в подобной ситуации будет отчет совета директоров об итогах предъявления акционе­ром или акционерами требова­ний о выкупе принадлежащих им акций. В нем, по мнению ав­тора, должно быть указание на то, что общество не вправе про­изводить выкуп акций в связи с тем, что его чистые активы на дату принятия решения о реор­ганизации составили отрица­тельную величину.

Еще одной новеллой Закона об АО в редакции Федерального закона от 27 июля 2006 г. № 146-ФЗ стало исключение из пункта 6 статьи 76 требования о погаше­нии акций, выкупленных в слу­чае реорганизации акционерного общества. Фактически на эти ак­ции распространен общий поря­док реализации акций, поступив­ших в распоряжение общества.

Завершая краткий обзор практических аспектов выкупа акций при реорганизации акци­онерных обществ, нельзя не от­метить ключевую, на наш взгляд, проблему, пока не нашедшую ре­шения в законодательстве и пра­воприменительной практике.

Речь идет об отсутствии спо­собов защиты интересов акцио­неров общества, которое не вы­полнило обязанности по выкупу акций и прекратило свою дея­тельность в результате реоргани­зации. Как уже отмечалось ра­нее, в такой ситуации акционер более не является владельцем ак­ций реорганизованного общест­ва, и отсутствует само общество — обязанный субъект, к которому такой акционер мог бы предъя­вить требование о выкупе акций. Возможно, данная проблема бу­дет учтена при разработке про­екта Федерального закона «О реорганизации коммерческих ор­ганизаций», хотя известная нам опубликованная редакция про­екта никаких указаний на этот счет не содержит.

[1] Указанная позиция впервые была отражена в Постановлении Президиума ВАС РФ от 1 июня 2004 г. № 1098/04. устранившем имевшуюся в судебной практике неопределенность в вопросе о последствиях голосования на общем собрании акционеров по варианту «воздержался»: соответствующие действия квалифицированы как участие в голосовании.

[2] Постановление Президиума ВАС РФ от 25 апреля 2006 г. N 16401/05 по делу №. А40-59353/04-55-584 по иску об обязании открытого акционерного общества выкупить обыкновенные акции.

[3] Пункт 3 Информационного письма Президиума ВАС РФ от 30 мая 2005 г. № 92 -О рассмотрении арбитражными судами дел об оспаривании оценки имущества, произведенной независимым оценщиком.

[4] Пункт 29 Постановления Пленума ВАС РФ от 18 ноября 2003 г. № 19 «О некоторых вопросах применения Федерального закона «Об акционерных обществах».